液壓行業深度報告：工業強基推動下的核心零部件國產化

      核心觀點： 液壓件作為核心精密制造產品，市場空間廣闊且當前高端市場仍被外資品牌占據。隨著國內企業在技術和工藝方面逐步積淀成熟，借勢下游行業持續高景氣及外資品牌的產能缺口，相關優勢內資廠商將能高端產品領域實現技術和市場的雙重突破，從而分享國內市場持續擴大的需求，甚至部分優秀企業可參與全球競爭從而實現海外市場的拓展。此外，液壓件后市場擁有百億以上市場需求規模，市場格局較為分散，優質企業市場份額具有進一步擴大的空間。

      液壓市場國內空間超500 億元，工業強基液壓短板亟待夯實。作為傳動與控制系統的重要組成部分，液壓件作為工業強基短板亟待夯實。包括后市場在內的國內液壓件市場空間超500 億元全球第二，內資液壓企業坐擁大量優質客戶，發展環境得天獨厚。在初步實現國產化后，內資廠商可拓展空間充足。從應用領域上，可以向航空航天等高精尖領域拓展；從產品品類上，從油缸等低門檻產品向泵閥等高難度高價值量品類拓展才剛剛開始。

      高端市場仍由外資品牌壟斷，進口替代是內資廠商發展的長邏輯。國內液壓行業起步晚、底子薄，超過200 億空間的高端液壓件領域甚至處于空白狀態。包括工程機械泵閥、航空航天用液壓件等領域基本被力士樂和川崎等外資壟斷。

      但在經歷數十年技術和工藝積淀后，國內優勢廠商正快速成熟，借勢本輪國內下游市場需求的持續爆發和外資品牌企業的產能缺口，優秀民族品牌正迎來技術和市場雙重突破契機。優勢內資品牌已初具參與高端市場競爭并分實現核心設備進口替代的實力，行業拐點已然來臨。

      后市場規模在200 億以上，國內企業占主導，擁有足夠大的需求空間。從市場空間來看，我國液壓件后市場規模在200 多億以上，其中來自工程機械需求占比接近40%，為國內液壓件企業提供足夠大的市場空間。從市場格局來看，在后市場中以國內中小企業占主導，市場格局很分散，優質企業市場份額擁有進一步擴大的空間。